투자 분석6분 읽기

해외주식 수익률 제대로 계산하기 — TWR vs MWR

단순 수익률이 아닌 시간가중수익률(TWR)과 금액가중수익률(MWR)의 차이를 이해하고, 내 포트폴리오 성과를 정확히 측정하는 방법을 알아봅니다.

2026-03-18

포트폴리오 수익률을 계산하는 방법은 하나가 아닙니다. 추가 입금이나 출금이 있는 경우, 단순 수익률은 실제 투자 성과를 왜곡할 수 있습니다.

이 글에서는 가장 많이 쓰이는 TWR(시간가중수익률)과 MWR(금액가중수익률)을 비교하고, 각각 어떤 상황에서 더 의미 있는지 설명합니다.

단순 수익률의 한계

100만 원으로 시작해서 주가가 10% 오른 시점에 900만 원을 추가 입금했습니다. 그 후 주가가 10% 하락했다면?

• 최종 평가금액: (110만 + 900만) × 0.9 = 909만 원 • 총 투자원금: 1,000만 원 • 단순 수익률: −9.1%

그런데 내 투자 판단(매수 타이밍)이 나빴던 건가, 아니면 시장이 나빴던 건가를 구별하려면 다른 지표가 필요합니다.

펀드매니저 성과 평가에 사용하는 방법으로, 현금 입출금의 영향을 제거합니다. 각 기간의 수익률을 기하평균으로 연결합니다.

위 예시: • 1구간 수익률: +10% • 2구간 수익률: −10% • TWR = (1.10 × 0.90) − 1 = −1%

TWR은 "내가 선택한 종목(시장)이 얼마나 올랐는가"를 측정합니다. 입출금 타이밍과 무관하게 투자 전략 자체의 성과를 평가할 때 적합합니다.

ℹS&P 500 ETF 등 벤치마크와 비교할 때는 TWR을 사용해야 공정한 비교가 됩니다.

실제 내 돈이 얼마나 불어났는지를 나타냅니다. 내부수익률(IRR)과 동일한 개념으로, 현금흐름의 크기와 타이밍이 모두 반영됩니다.

위 예시에서 MWR은 약 −9% 수준으로, 단순 수익률과 비슷합니다. 고점에 큰 금액을 투입했기 때문에 실제 손실이 크게 느껴지는 것을 정확히 반영합니다.

💡MWR은 "내 실제 자산이 얼마나 변했는가"를 측정합니다. 본인의 투자 타이밍 판단 능력을 평가할 때 적합합니다.

현재 보유현황 페이지에서 제공하는 수익률은 종목별 단순 수익률입니다. 추가 입출금을 반영한 TWR·MWR 차트는 Phase 3에서 제공될 예정입니다.

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